Счастливые пользователи разного цвета кожи!

Якутский оператор фиксированной связи - ОАО "Сахателеком" - с четвертой попытки продан с аукциона. Первый из претендентов - "Норильск-Телеком" - внезапно отказался от участия в аукционе из-за "рисков, связанных с условиями проведения аукциона". Некоторые эксперты полагают, что со стороны компании участие в аукционе было лишь PR-ходом. Контрольный же пакет акций "Сахателекома" достался ОАО "Дальсвязь". Аналитики говорят о неоправданно высокой цене, которую заплатила МРК "Связинвеста" за новый актив, - почти 2,3 млрд руб. Впрочем, решение наверняка принималось на "государственном" уровне, и такая цена - плата за консолидацию, - уверены аналитики. Теперь вне "Связьинвеста" остались только две традиционных электросвязи: "Башинформсвязь" и "Таттелеком".

Три предыдущие попытки продать "Сахателеком" не увенчались успехом - не нашлось покупателей. Аналитики объясняли тогдашнее равнодушие игроков к якутскому активу его завышенной стоимостью. Минимущества снизило стартовую цену пакета с 2,8 млрд. руб. до 1,7 млрд. руб., и претенденты появились. Вчера аукцион по продаже 51% акций ОАО "Сахателеком" всё же был проведен.

Изначально интерес к аукциону проявляли в той или иной степени "Комстар-ОТС", "Дальсвязь", ОАО "Связьинвест" и Golden Telecom (см. новость ComNews от 4 декабря 2006 г.).

В итоге заявки подали и были допущены к торгам четыре компании: ОАО "Комстар - Объединенные Телесистемы", ОАО "Дальсвязь", ЗАО "Бирсан" (Москва) и ООО "Норильск-Телеком".

Первым из подавших все необходимые документы был "Норильск-Телеком". Репортеру ComNews генеральный директор "Норильск-Телекома" Сергей Кузнецов рассказывал перед аукционом: "решение принять участие в торгах вызвано тем, что мы видим добавленную стоимость от слияния двух региональных лидеров" (см. новость ComNews от 27 ноября 2006 г.). Компания также объясняла интерес стратегией экспансии в близлежащие регионы.

Однако вечером накануне аукциона "Норильск-Телеком" неожиданно отозвал свою заявку.

"Мы отказались, потому что наше участие заблокировала юридическая служба нашего учредителя - ГМК "Норильский Никель", - пояснила сотрудник пресс-службы "Норильск-Телеком" Наталья Иншакова. - Появились риски, связанные с условиями проведения этого аукциона. Минимущества Сахи  не дало нам гарантию возврата задатка, в случае проигрыша, если это не одобрит ФАС, а это довольно большой риск. Сумма в 340 млн значительная, и мы решили не рисковать".

"Возможно, что это был просто PR-ход со стороны "Норникеля", - предположил эксперт рынка, пожелавший остаться неназванным. - Компания просто не располагает свободными средствами для участия в аукционе. Не понятно, каким образом они получили подтверждение того, что им не выплатят задатковые средства, потому что в договоре на участие сказано четко - средства не возвращаются только в случае выигрыша тендера, когда они идут в счет оплаты покупки. Кроме того, сам механизм, когда задаток перечисляется на промежуточный бюджетный счет, предполагает, что списание с него в принципе невозможно. То есть, даже при желании, Минимущества Якутии не могло бы использовать эти деньги по собственному усмотрению".

Так или иначе, но на торгах за "Сахателеком" соперничали три оставшиеся претендента.

На аукцион выставлялся пакет в размере 51% обыкновенных акций от уставного капитала общества с учетом дополнительной эмиссии. Номинальная стоимость акций, выставленных на аукцион, составляла одну тысячу рублей за штуку. Нормативная цена, выставляемых на аукцион обыкновенных акций составила 602, 3 млн руб.. Стартовая цена пакета равнялась 1,7 млрд руб., шаг аукциона - 85 млн руб., задаток для участия в торгах был определен в размере 340 млн руб.

Судьба "Сахателекома" была решен на 7 шаге, когда цена контрольного пакета поднялась до 2,295 млрд рублей.

"Мы выиграли аукцион, но будем дожидаться официальных документов по этому поводу, - сообщил ComNews генеральный директор "Дальсвязи" Антон Алексеев. - В наших планах - сделать компанию "Сахателеком" инвестиционно привлекательной".

По правилам аукциона, соответствующие документы о признании победителя передаются ему в течение трех дней с момента подписания протокола аукциона, который составляется сразу по его окончанию. Право собственности на акции переходит к покупателю не позднее чем через 30 календарных дней после полной оплаты стоимости пакета акций.

"Покупка компании по тем или иным причинам была интересна всем участникам тендера", - говорят проигравшие торги.

"Но у любого покупателя есть представления о предельной цене за актив, - добавляет генеральный директор "Комстара" Эрик Франке. - Контроль над 51% пакетом по цене, которая составляет примерно 16 EBITDA, не отвечает нашим критериям приобретения, не обеспечивает возврат на вложенный капитал. Мы не готовы переплачивать пусть даже за ликвидную компанию".  

Партнер АСМ-Consulting Михаил Алексеев говорит, что мультипликатор составил всё же 14 EBITDA. При этом, впрочем, он также говорит, что компанию купили очень дорого. "В среднем компании стоят порядка 6 EBITDA", - говорит аналитик.

"Некоторой неожиданностью стала цена, более чем на треть выше стартовой", - соглашается аналитик J'son & Partners Борис Овчинников. Однако то, что компания досталась "Дальсвязи", по мнению аналитика, было вполне ожидаемо и наиболее логично. "Сахателеком" тот же самый традиционный оператор, работающий в том же регионе, который по федеральному делению относится к тому же самому Дальневосточному округу", - поясняет Борис Овчинников. - "Дальсвязь" - единственная компания, которой в случае покупки компании "Сахателеком" не придется перестраивать свои бизнес-процессы".

"Для "Дальсвязи" это очень неоднозначная покупка, - не совсем согласен с ним директор по развитию компании "Коминфо Колсантинг" Евгений Соломатин. - С одной стороны, с учетом ограниченных возможностей компании на существующей территории работы, это хорошая возможность для роста доходов и капитализации (что подтверждается составом участником аукциона). С другой стороны, для приведения этого актива в порядок понадобятся большие финансовые и кадровые ресурсы, которых у "Дальсвязи" и так не хватает и которые не скоро принесут отдачу. Решение о покупке принималось, скорее всего, не по экономическим, а по "государственным" соображениям - стратегия консолидации очевидна и реализуется не только альтернативными игроками, но и компаниями с государственным участием".

В итоге "из крупных традиционных "несвязьинвестовских" операторов остались всего два -  "Башинформсвязь" и "Таттелеком", - говорит ведущий аналитик ComNews Research Наталья Аристова.

Досье ComNews

ООО "Сахателеком" - основной оператор фиксированной связи Республики Саха (Якутия). Доходы компании за 2005 г. составили 2,365 млрд. руб. "Сахателеком" обслуживает 68 спутниковых станций, из них 47 - малые спутниковые станции VSAT. В эксплуатации находится 1226 спутниковых каналов связи, из них 180 - магистральные, 670 - зоновые, 406 - внутриулусные. Уровень цифровизации телефонной сети в целом составляет 88% (на ГТС - 91%, на СТС - 80%).

ОАО "Сахателеком" включено в Реестр хозяйствующих субъектов, имеющих на рынке определенного товара (работ, услуг) долю более 35%, - говорится на сайте Минимущества Якутии. Уставный капитал по состоянию на 1.07.2006 г. составляет 1 405 612 000 рублей (один миллиард четыреста пять миллионов шестьсот двенадцать рублей). По данным АСМ-Consulting, среднесписочная численность работников "Сахателекома" составляет 4347 человек. Донтированная емкость АТС - 290 тысяч 628 номеров при населении  208 тысяч 347 человек. ARPU составляет 785 рублей.